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書評 『MarketHack流 世界一分かりやすい米国式投資の技法』 広瀬隆雄著

      2014/12/09

       
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今日は最近読んだ投資関連の本についてご紹介したいと思います。

『MarketHack』ブログと広瀬隆雄さん

キャプチャ

広瀬隆雄さんは投資家の中では広く知られた存在の『MarketHack』の編集長であり、カリフォルニア州投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツ代表でもある人物です。彼は今回紹介する書のなかでも書かれていますが、ここ30年ほど米国株式投資の一線を歩んできています。今回この本を読んだのは、普段欠かさず目を通している『MarketHack』ブログは、とてもロジカルで詳細な解析がなされていてお気に入りとなっていることから、このブログ管理者である広瀬隆雄さんの分析手法が分かりやすく説明された本書を読んでみようと思ったわけです。

書評 『MarketHack流 世界一分かりやすい米国式投資の技法』

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本書は著者自身の経験を交えながら、銘柄選択を行う上で重要な視点が分かりやすく述べられています。以下に自分が気になった項目まとめてみたいと思います。

  1. 純利益やEPSより、営業キャッシュフローを重要視する
  2. 営業キャッシュフロー>純利益を満たている
  3. 営業キャッシュフローが年々着実増えている
  4. 営業キャッシュフローマージン(営業キャッシュフロー/売上高)が15-35%
  5. 四半期最後で売り上げが増えている場合、悪い企業だ
  6. 上場間もなく決算を2回連続失敗した会社は迷わず損切りする
  7. 株を購入することは勉強の始まり
  8. グロース投資で株を買った直後から損になるような場合、8%下がったら損切り
  9. ワイド・モート(堀が広い)企業を買う
  10. 「投資」の文字が躍るようになったら、買い手を控える

だいたい上記のようなことが自分が思う本書を読んでためになったことです。営業キャッシュフローはもちろん毎度チェックしていますが過去数年分にわたって継時的にとらえるデータベースはなかなかありません。私は四季報プレミアム契約をしていますので、以下のようなキャッシュフロー推移など見ることができます。

キャプチャ

上記は日本M&Aセンターのデータで、日本企業の中ではかなりピカピカの業績を続けていると思っています。実際日本M&Aセンターは営業キャッシュフローは順調に右肩上がりに増えていますし、営業キャッシュフローマージンは2014年3月期で40.6%に至ります。優良企業においてはやはりエムスリー23.5%、クックパッド29.3%など営業キャッシュフローマージンが保たれていることが分かります。いずれも営業利益はもちろんですが、営業キャッシュフローも順調に増えています。

これらの基準は今後企業を分析していくうえで、スクリーニングに使えるなと思いました。一方で、どのような企業がこのような儲かる構造となるかという点については一概に言えないということも分かります。やはりこの点については、ビジネスモデルをどのようにとらえるのか、これが一番重要だと改めて思いました。

株式投資初心者の方には大変おすすめできる書であると思います。みなさんもぜひ一度読んでみてください。

 - 投資関連, 書評

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